Phuong Nguyen 
Nguồn ảnh：https://www.casino.org/news/las-vegas-locals-casino-stocks-face-2025-tests/
Cổ phiếu của các nhà điều hành casino có sự hiện diện đáng kể tại thị trường địa phương Las Vegas đã có những biến động trái chiều trong năm 2024 và có khả năng sẽ tiếp tục như vậy trong năm nay khi phân khúc này dự kiến sẽ ghi nhận sự tăng trưởng nhẹ.
Toàn bộ phân khúc này được đánh giá trong báo cáo mới của nhà phân tích Carlo Santarelli thuộc Deutsche Bank, ông đã gọi năm 2024 là ‘một năm thú vị’ cho thị trường casino địa phương Las Vegas.
Đối với Boyd Gaming (NYSE: BYD) và Golden Entertainment (NASDAQ: GDEN), thử thách lớn trong năm 2024 là sự phát triển của Red Rock Resorts’ (NASDAQ: RRR) Durango Casino & Resort ở phía Tây Nam Las Vegas.
Durango, đã khai trương vào tháng 12 năm 2023, được cho là đã thu hút một phần doanh thu từ không chỉ những cơ sở của Boyd và Golden, mà còn cả khách sạn casino mang tên Red Rock, đồng thời kích thích hoạt động khuyến mãi cao ở các casino độc lập nhỏ hơn nhằm phục vụ người dân địa phương.
Mặc dù Durango đã nhanh chóng gặt hái thành công, Santarelli đã thừa nhận rằng trong năm 2024, các nhà điều hành casino địa phương Las Vegas có thể đã ghi nhận lợi nhuận trước lãi vay, thuế, khấu hao, khấu trừ và chi phí tái cấu trúc hoặc thuê (EBITDAR) giảm và doanh thu cùng cửa hàng cũng giảm do chi phí hoạt động tăng nhẹ.
Đó là lý do tại sao cổ phiếu của Golden và Red Rock ghi nhận sự sụt giảm, để Boyd là một trong những cổ phiếu hiếm hoi trong bộ ba này tăng trưởng trong năm 2024.
Santarelli cho biết, sự gia tăng doanh thu tốt hơn mong đợi có thể giúp cổ phiếu của Boyd và Red Rock trong năm nay.
“Chúng tôi tin rằng một xu hướng doanh thu chơi game tích cực và đang tăng trưởng trong năm 2025 sẽ giúp cả Red Rock và Boyd vượt trội hơn so với thị trường, mặc dù trong bối cảnh không có sự tăng trưởng của thị trường, chúng tôi tin rằng những dự báo đồng thuận nhiều khả năng sẽ thổi phồng”, nhà phân tích cho biết.
Ông cũng nói rằng Durango, dự kiến sẽ mở rộng đáng kể trong năm nay, không phải là mối đe dọa đối với các địa điểm chơi game tại Boulder Strip và North Las Vegas — những khu vực mà Boyd và các casino Red Rock khác đang hoạt động.
Santarelli cho biết thêm rằng năm 2025 có thể là một năm tiếp tục ghi nhận sự tăng trưởng doanh thu ấn tượng tại Durango.
“Xét về biên lợi nhuận cao hơn so với danh mục, chúng tôi ước tính doanh thu ròng hàng năm của Durango cho năm 2024 sẽ khoảng 340 triệu đô la.
Giả sử doanh thu ròng tại cơ sở này sẽ tương đồng với tổng thể danh mục, chúng tôi suy đoán doanh thu ròng casino hàng năm sẽ khoảng 225 triệu đô la, với doanh thu chơi game bruto hàng năm ước tính khoảng 260 triệu đô la.
Xu hướng lực lượng lao động ở Las Vegas địa phương có thể sẽ là yếu tố cần xem xét đối với các nhà đầu tư, vì nhiều nhân viên của một nhà điều hành có thể thường xuyên chọn chơi tại các địa điểm khác do chính nhà điều hành hoặc các đối thủ của họ điều hành.
Santarelli lưu ý rằng từ năm 2014 đến 2019, sự tăng trưởng việc làm tại các cơ sở địa phương Las Vegas gần như đồng hành cùng tỷ lệ tăng trưởng doanh thu hàng năm 3%.
Tuy nhiên, kể từ năm 2019, tỷ lệ tăng trưởng doanh thu hàng đầu đã tăng lên 5.1%, trong khi sự tăng trưởng việc làm chỉ ở mức 0.9%.
“Chúng tôi không xem sự tăng trưởng doanh thu chơi game vượt mức là vấn đề nghiêm trọng, mặc dù chúng tôi có phần lo ngại về xu hướng tăng trưởng lực lượng lao động, liên quan đến quỹ đạo tăng trưởng doanh thu chơi game đối với triển vọng năm 2025”, Santarelli kết luận.
“Sự lo ngại này xuất phát từ sự chậm lại trong tăng trưởng lực lượng lao động và sự so sánh khó khăn trong năm 2025, khi doanh thu chơi game trên mỗi thành viên lực lượng lao động đã tăng 4.2% trong 12 tháng qua, chủ yếu là do ảnh hưởng của Durango.”
